金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期(qī)之(zhī)前的最后一个交易(yì)日，在(zài)郑州(zhōu)商(shāng)品交易所交易的白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口(kǒu之字是什么结构的字，近字是什么结构)。

　　让人(rén)遗憾的是(shì)，如(rú)此关键(jiàn)的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖(táng)主力合约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯(qū)一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白糖主(zhǔ)力(lì)期(qī)货合约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力(lì)合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖(táng)期货开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉(miǎn)强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的(de)是，从白(bái)糖主力合约价格(gé)看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期(qī)十分准时，从未缺(quē)席过(guò)。而形成这种周期的原(yuán)因与白(bái)糖期货(huò)的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植(zhí)周期，这从根本决(jué)定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社(shè)显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价(jià)格已经创(chuàng)下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期截至今年(nián)4月(yuè)底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖(táng)生产季逐步(bù)进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，除(chú)云南地区(qū)外，广西等主产区陆(lù)续(xù)收榨(zhà)。由于(yú)广西(xī)前期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业(yè)之字是什么结构的字，近字是什么结构农村部(bù)预测(cè)，22/23榨季(jì)全国食糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖(táng)产量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需(xū)缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于国内糖(táng)料作物种植(zhí)面积增长有限，国内糖料作物产(chǎn)量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过(guò)进(jìn)口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报(bào)报道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价(jià)格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米的(de)世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主要(yào)产糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗产(chǎn)量下降危机(jī)，加上政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地(dì)的糖价(jià)可(kě)能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风(fēng)而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续(xù)大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁(níng)糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出答案。

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